全國咨詢熱線：13969580678
作者：宏鉅天成鋼管有限公司 時(shí)間：2019/3/19 11:24:1312 次瀏覽
陽春三月，鋼價(jià)遭遇倒春寒。節(jié)后鋼價(jià)并沒有延續(xù)首周漲勢，市場需求遠(yuǎn)低于預(yù)期;庫存高企導(dǎo)致商家資金面趨緊;疊加期貨大幅調(diào)整影響下;導(dǎo)致“金三”鋼材價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌。
▍一、制造業(yè)增速放緩
圖1、近三年P(guān)MI走勢
從統(tǒng)計(jì)局近期公布的PMI數(shù)據(jù)來看，雖然仍處于榮枯線以上，但無論是生產(chǎn)還是新訂單PMI指數(shù)仍在持續(xù)走弱。就2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)而言，較上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)總體雖延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，但增速有所放緩。另據(jù)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年2月中國制造業(yè)供給指數(shù)(MMSI)為94.46點(diǎn)，同比增長1.93%，環(huán)比下降18.05%。子行業(yè)供給指數(shù)的表現(xiàn)中汽車及家電供給指數(shù)同比下降，其中汽車行業(yè)降幅最明顯?？傮w而言：2018年2月中國制造業(yè)供給指數(shù)(MMSI)同比增幅收窄，環(huán)比降幅擴(kuò)大，從而顯示出供給市場需求放緩。
▍二、庫存消化不暢
圖2、近三年五大品種庫存走勢
根據(jù)的數(shù)據(jù)，截至上周五，全品種社會(huì)庫存為1879.1萬噸，環(huán)比上月增加261.36萬噸，庫存消化速度遠(yuǎn)不及預(yù)期，庫存量明顯高于往年同期水平，創(chuàng)近三年新高。其中存在兩個(gè)主要原因：
第一，終端需求啟動(dòng)速率慢于預(yù)期。節(jié)后部分地區(qū)下游企業(yè)出現(xiàn)工人返工時(shí)間延后、招工難，直接影響企業(yè)、工地開工效率，一定程度延后需求復(fù)蘇;
第二，供應(yīng)量超出預(yù)期。1-2月份雖處于“采暖季限產(chǎn)”，而粗鋼日產(chǎn)量卻與非限產(chǎn)時(shí)段相差無幾。供需面實(shí)際變化與市場預(yù)期存在較大偏差，導(dǎo)致庫存量增速遠(yuǎn)超預(yù)期。3月份全品種庫存升至歷史高位，引起市場鋼價(jià)大幅下挫。
▍三、資金面偏緊
國家對去杠桿、房地產(chǎn)調(diào)控工作持續(xù)推進(jìn)，加之銀行對相關(guān)行業(yè)貸款繼續(xù)收緊，一定程度上抑制整體需求，尤其是中、下游企業(yè)。今年資金面承壓現(xiàn)象突出，貿(mào)易商一邊面臨冬儲(chǔ)庫存壓力劇增的同時(shí)，一邊需要考慮3月底至4月初冬儲(chǔ)托盤部分資金即將到期，而今年托盤成本偏高。在這種需求真空期，鋼貿(mào)商面臨庫存、資金雙重壓力疊加，直接導(dǎo)致近期黑色系期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌。
綜上所述，筆者認(rèn)為本輪行情市場鋼貿(mào)商對“金三”市場期望過于樂觀，部分客戶冬儲(chǔ)量偏高，而終端需求遠(yuǎn)不及預(yù)期，因此影響到整體的操作和出貨節(jié)奏，導(dǎo)致資金流通不暢。就上周庫存消化速率來看，短期內(nèi)如此高的庫存量消化仍需時(shí)日。前期工期延后的工程暫定為4月開工，“銀四”需求全面恢復(fù)仍值得期待，有望對后期價(jià)格起到一定的支撐作用，但仍應(yīng)該密切關(guān)注庫存消化速率，謹(jǐn)慎操作。